扬子石化涨疯了！发行价为4.2元的扬子石化股票，其价格5月份迭创新高，最高升至7.75元，较2002年初翻了一番多，较2003年初则增长了近70％，创出了股票上市以来的最高价。

今年一季度，扬子石化股份公司实现利润3.06亿元，创造了该公司成立5年来的最佳季度业绩，每股收益达到了0.13元。四、五月份，扬子石化生产经营继续保持了好的势头，预计今年中报至少能完成0.165元的每股收益。扬子石化今年以来的良好业绩被众多人士看好，公司的前十大股东中流通股持有者皆为基金公司。

   证券市场上的情况是复杂的。基金公司争相拥有扬子石化股票，是不是他们非常看好扬子石化的未来成长性？一家投资公司的基金分析师在回答这个问题时说，今年以来顺应炒大盘股、炒蓝筹股的思路，有众多基金买进扬子石化，将股价推出新高。可以这么说，基金是基于扬子石化业绩预期而提前介入的，但不等于说，股价一旦到了某价位（比如7.5元），基金就要立即撤出来，股价要立马跌下来。基金完成一个运作是需要时间的，需要股价不断出现“热闹场面”，如果股价一路跌下来，谁能出得了货呢？因此从这个角度出发，其股价还会高位震荡一段时间，甚至还能创出新高，但此时已不再基于公司的高成长性了，而是基于基金的运作需要。此时介入已不是博上市公司基本面，而是在与介入主力博了。扬子石化董秘室有关人士亦表示，今年以来的良好业绩有赖于市场机遇。需要告诉投资者的是，这只是一种难得的机遇，不能理解为公司的常态。这种机会会随着油价的涨跌、整个石化产品行情的起伏而起变化。

   从扬子石化谈到石化行业，在回答这个行业的业绩为什么会大幅度变化时，有关专业人士分析，石化行业属于资金密集性产业，投入规模大，如一套30万吨乙烯现在差不多要耗资近150亿元，而这些资金的投入必须是分阶段的，因而工程建设的周期长，生产能力的形成是间断的，石化产品的供需又经常处于一种不平衡状态，正因为如此，石化行业就容易出现周期性的波动。同时，石化产品与石油价格有正相关性，石油价格的波动也直接影响了石化企业的盈利。

如何看待我国石化行业的现状及发展前景？从总体上说，我国石化行业尚缺乏在国际市场上竞争的实力，正处于逐步替代进口的发展阶段，目前无论在技术和产品上都难以满足国民经济发展的需求，在高精尖新产品领域存在较多空白。但我们也应该看到，我国石化行业具有良好的发展前景，其原因在于我国对石化产品具有巨大的现实和潜在的市场需求，整个行业的发展刚刚进入成熟期。

  在经历了2001年四季度和2002年一季度的谷底后，石化行业去年下半年就开始走上复苏之路。由于石化行业是周期性行业，增长与经济周期密切相关，国民经济的快速增长也促进了石化板块业绩的提升。2002年一季度国内生产总值（ G DP）增长率7.6％，二季度8.0％，三季度8.1％，全年为8.0％，2003年一季度达9.9％。经济持续稳健发展，从而带动中国成品油和石化产品需求上升，再加上原油价格上涨对部分下游产品价格影响的逐步显现以及石化企业生产规模扩大的双重影响，使得部分石化上市公司业绩出现大幅增长。

  从历史经验来看，石化工业具有一个为期8 9年的循环周期，从1995 1996年的上一个景气周期以来，预计全球石化工业将在2004年开始进入一个新的景气时期。但原油价格在2002年的意外上涨，可能已经促使这一周期提前，这也意味着2003年全球石化工业将继续保持复苏的步伐，未来两年石化行业将处于一个景气的状态，在2004年底前后将达到周期性的高点。

从二级市场来看，石化行业指数在2002年上半年要弱于大盘，下半年随着行业的复苏和石化产品价格的回升，石化股的总体表现要强于大盘。随着 Q FII制度的推出和注重上市公司中长期投资价值投资理念的逐步成熟，石化行业上市公司的投资价值受到了广大中外投资者的关注和挖掘，那些上下游一体化、综合抗风险能力较强、市盈率较低的石化上市公司，如中国石化及扬子石化、上海石化、齐鲁石化等受到了投资者的青睐。

  统计数据显示，石化板块是一季度基金增持最多的板块之一。有21家基金共同持有中国石化2.9亿股，其中今年第一季度购入的有1.78亿股；有7家基金增持了扬子石化，共计增持7200万股，持有股数占流通股总数已达到25.03％；有5家基金增持了4417万股上海石化；4家基金增持了1684万股齐鲁石化。投资基金介入这几只石化股更多是看好它们的中长期前景和良好的流通性。由于各家投资基金介入的成本不同，随着价格上涨，操作策略也会出现分化，波段操作的可能性较大。这几只石化股的二级市场表现基本上反映了基本面的情况，业绩的增长已在股价中得到体现。