2026年5月27日，阿克苏诺贝尔发布公告称，鉴于即将向美国证券交易委员会(SEC)提交详细说明其与艾仕得涂料(Axalta)拟议合并的SEC F-4表格，公司已于2026年5月1日拒绝了立邦涂料(Nippon Paint)和宣伟公司(Sherwin-Williams)于2026年4月29日提交的一项附带条件的非约束性收购要约。此前，立邦涂料和宣伟曾于4月16日提交过一份初步收购要约，但于4月22日被拒绝。

立邦涂料和宣伟公司在2026年4月29日的收购要约中提出，拟以每股73.00欧元(不含常规年度和中期股息)的现金价格收购阿克苏诺贝尔所有已发行和流通在外的股份。根据每股73.00欧元的价格计算，对阿克苏诺贝尔的估值约为125亿欧元。拟议交易完成后，立邦涂料将保留阿克苏诺贝尔的装饰涂料和工业涂料业务，而阿克苏诺贝尔的汽车及特种涂料、船舶及防护涂料和粉末涂料业务将单独出售给宣伟公司。

为何拒绝该收购要约？

阿克苏诺贝尔表示，公司管理委员会和监事会与其各自的财务和法律顾问一道，根据其受托责任，认真审查并考虑了该收购要约。考虑到该收购要约的各个方面，相较于阿克苏诺贝尔与艾仕得的合并协议，董事会认为该收购要约不符合“更优方案”的条件，且预计也无法合理地预期其符合该条件。

董事会考虑了以下几点(顺序不分先后)：指示性报价远未充分反映阿克苏诺贝尔的价值及其长期前景，尤其考虑到与艾仕得合并所带来的益处；该收购要约在监管审批以及立邦涂料和宣伟公司业务分拆方面提供的确定性不足；以及阿克苏诺贝尔利益相关者的利益未得到充分保障。

鉴于阿克苏诺贝尔和艾仕得于2025年11月18日联合新闻稿中阐述的令人信服的战略理由和益处，阿克苏诺贝尔和艾仕得董事会一致继续建议阿克苏诺贝尔和艾仕得进行对等合并。

总体而言，一方面，阿克苏诺贝尔认为相比直接出售，公司与艾仕得合并后能够释放更大的长期价值。阿克苏诺贝尔和艾仕得拥有高度互补的产品组合，能够打造全方位的涂料解决方案，涵盖粉末涂料、航空航天涂料、修补漆、汽车涂料、船舶涂料、防护涂料、工业涂料和装饰涂料等领域的一流品牌。合并后的产品组合将以其涵盖约100个知名品牌的广泛解决方案而脱颖而出。按照双方此前披露的数据，合并完成后三年内预计可实现约6亿美元年度协同收益。

另一方面监管风险存在不确定性。立邦涂料和宣伟公司的方案不仅涉及整体收购，后续还包括业务拆分和资产转让，交易结构本身就更加复杂。尤其在汽车涂料、船舶防护涂料以及粉末涂料领域，宣伟与阿克苏诺贝尔本身已有较高重叠，未来很可能面临欧盟、美国等多个市场的反垄断审查压力，甚至不排除进一步剥离资产的可能。

阿克苏诺贝尔对外部收购持审慎态度

立邦涂料和宣伟公司表示，在阿克苏诺贝尔于2025年11月18日宣布以250亿美元与艾仕得对等合并后，两家公司就开始评估一项针对阿克苏诺贝尔的收购方案。“立邦涂料和宣伟公司根据阿克苏诺贝尔与艾仕得现有合并协议的条款，对这一关键时刻与阿克苏诺贝尔接洽的各种方案进行了全面评估。”

立邦涂料和宣伟公司补充道：“立邦涂料和宣伟公司已向阿克苏诺贝尔董事会表达了希望就联合收购方案与阿克苏诺贝尔进行建设性讨论的意愿，但阿克苏诺贝尔告知立邦涂料和宣伟公司，其董事会已拒绝该联合收购方案。”

两家公司还表示：“对于立邦涂料集团而言，潜在收购阿克苏诺贝尔的装饰涂料业务将进一步增强其装饰涂料产品组合，包括在全球范围内重新统一多乐士(Dulux)品牌，同时加速在关键市场的国际增长。对于宣伟公司而言，潜在收购阿克苏诺贝尔的涂料业务将完善其现有产品组合，并提升其在目前业务较为薄弱的特定高端涂料领域的地位。”

2017年，阿克苏诺贝尔曾收到竞争对手PPG的收购要约。PPG于2017年3月9日、3月22日和4月24日，连续发出从209亿欧元、245亿欧元至269亿欧元的三轮收购要约，第三次报价折算为每股96.75欧元。PPG与阿克苏诺贝尔之间的这场争夺战持续了两个多月，期间阿克苏诺贝尔股东施压要求其与PPG进行谈判，但遭到公司管理层的抵制。

阿克苏诺贝尔董事会三次拒绝了提议，明确回应：“PPG的方案严重低估了阿克苏诺贝尔的价值，并包含重大风险与不确定性”。阿克苏诺贝尔管理层获得了荷兰政府及员工的支持。加上PPG延长要约期限的申请被荷兰监管机构驳回，PPG最终于2017年6月1日宣布撤回收购要约。

立邦涂料和宣伟公司近年来在收购方面保持激进，例如：立邦涂料在2024年以约23亿美元的价格收购美国专业树脂配方制造商AOC，并在其业绩公告中表示，这些收购提高了公司的利润。2025年2月，宣伟公司则以11.5亿美元的价格通过现金和无债务方式收购巴斯夫的巴西装饰涂料业务。